XM外汇官网APP报道称，中信增长中信建投发布研报认为，建投将持绩潜客车行业正处于由出口增长和内需回暖共同推升的客车良好发展阶段，行业龙头企业将在量和利方面同步增长，行业续释持续释放业绩弹性。出口出口增长主要受外需推动及中国品牌市场份额提升影响，内需预计未来市场规模将突破14万辆，回升存在超过两倍的双轮增长潜力。国内公交补贴政策进一步加强，驱动企业单车补贴从6万增加至8万，龙头力将刺激内需回暖。放业客车行业集中度高，中信增长特别是建投将持绩潜在出口和新能源领域，顶尖企业的客车毛利率明显高于国内市场，这将支持业绩的行业续释稳步提升。推荐关注：宇通客车。

中信建投的关键观点如下：

- 2024年中国大中客的出口预计为4.5万辆，同比增长38%，将实现四年连续双位数增长，受益于中东、亚洲和拉美市场需求及中国品牌市占率的增加。市场规模有望达到14万辆，潜在翻倍增长。

- 2024年大中客内销预估为7.1万辆，同比增长27%，在公交补贴和旅游市场复苏的推动下回暖。

- 公交补贴政策预计将在2025年继续加码，助力内需进一步回升。客车市场集中度高，出口市场CR3超过70%，内销市场CR3超过60%。领先企业在出口尤其是新能源领域毛利率显著高于国内，这将有助于提升盈利能力，内销回升也将带来利润增长。

行业概况：客车行业内外需双双回暖，中国企业已跻身全球领先行列

- 预计2024年全球大中客销量为35万辆，其中海外和国内销量分别为28万辆和7万辆，同比增幅分别为11%和27%。主要市场包括亚洲、北美、欧洲和拉美。

- 2024年全球新能源大中客销量预计达到6.2万辆，渗透率为18%。国内的渗透率高达56%，年销量预计为3.9万台，同比增长49，主要受公交需求回暖的推动；而海外市场渗透率约为8%，年销量为2.3万台，同比增幅放缓。

- 在新能源客车市场中，欧洲、印度、韩国和北美是主要市场，销量占比分别为44%、14%、14%和11%。2024年全球大中客市场CR10约为44%，宇通排名第一，金龙和中通的多个品牌跻身前十。

客车出口情况：中国品牌在国际市场上的持续增长，增长动力来自于需求恢复与市场份额提升

- 根据海关数据，2024年和2025年1至5月，中国大中客出口数量分别为4.9万辆和2.1万辆，同比增长30%和13%。疫前该数字为年均2.2至2.5万辆。

- 出口增长的主要原因是疫情后国际市场需求回暖及产能缺口的持续存在；同时，中国客车在产品力、海外运营能力及品牌影响力方面日益增强，新能源及传统客车的市场份额全面提升。

- 未来五大出口市场依次为中东、亚洲、独联体、拉美和非洲，合计占比约90%。至2025年，预计中东将继续领先，其他区域保持增长，欧洲则跃升至第四大市场。

竞争格局：中国品牌在国际市场上占有约16%的份额，出口集中度超过70%

- 2024年，中国品牌在海外市场的占有率为16%，低于日韩和欧洲品牌，而新能源领域占有率约为50%，超过日韩和欧洲。

- 根据上市公司数据，客车出口前三名分别为金龙、宇通和中通；而新能源客车出口前三名为比亚迪、金龙和宇通，市场份额超过70%。

国内市场：2024年预计将迎来销售拐点，销量回升趋势明确

- 自2017年以来，受补贴政策、交通方式变化及疫情影响，国内大中客销量逐年下滑。预计2024年在旅游市场回暖及新能源公交补贴政策支持下，内销将达到7.1万辆，同比增长27%。

- 考虑到2025年公交补贴政策的延续以及2016至2017年间销售的大量公交车即将面临更新需求，内销有望实现持续增长，形成稳健的市场发展态势。

• ·俄国防部：俄武装力量卫星集群实现24小时通信
• ·新股前瞻｜正品控股：从“炎痛消”到资本市场：一个香港保健品龙头的突围与局限
• ·中慧生物-B（02627）IPO定价谨慎，或影响投资者“打新收益”
• ·隔夜美股 | 美联储维持利率不变 三大指数涨跌不一 英伟达(NVDA.US)上涨2.14%
• ·我国已发布人工智能国家标准30项，15项人形机器人国标正在研制
• ·鲍威尔鹰派言论抑制9月降息预期 美债及新兴市场货币承压
• ·美股动态 | Shoulder Innovations(SI.US)成功上市 股价开盘上涨
• ·仿制药的冲击导致诺和诺德(NVO.US)市值蒸发700亿美元，巴克莱警告其面临“信誉崩塌”
• ·印度计划建造核动力航母
• ·引领全民健身热潮！全国社会体育指导员志愿服务活动（新疆站）疏附启动
• ·苹果(AAPL.US)财报前景遭质疑，杰富瑞与Wedbush对市场看法分歧
• ·农业农村部：持续打造中国农民丰收节金秋消费季
• ·医我看丨珠海首家妇孺国医堂启用！为妇女儿童提供个性化诊疗服务
• ·美股动态 | Shoulder Innovations(SI.US)成功上市 股价开盘上涨
• ·A股市场前瞻 | 美联储连续维持利率不变 特朗普对进口半成品铜征收50%关税
• ·工会供销共助力！“消费帮扶工惠行”活动走进广州白云