8月18日，健康牛A股以一场酣畅淋漓的重返放量上涨，刷新了市场对“牛市”的年高认知。沪指盘中突破2021年高点3731.69点，位市创近十年新高；深成指、场正创业板指分别站上11800点、经历2600点，健康牛北证50指数更是重返一举突破1500点，刷新历史纪录。年高

截至收盘，位市沪指涨0.85%，场正收报3728.03点；深证成指涨1.73%，经历收报11835.57点；创业板指涨2.84%，健康牛收报2606.20点。重返个股方面，年高上涨股票数量超过4000只，逾120只股票涨停。沪深两市成交额达到27642亿元，较上一交易日大幅放量5196亿元。

分析认为，当前市场正在经历“健康牛”，股市有望成为未来中国百姓新的财富锚。但目前投资者情绪上升较快，注意市场后续过热可能。

三大引擎共振，驱动市场爆发

资本市场的中枢正在震荡中逐步抬升。8月18日，A股总市值首次突破100万亿元大关，标志着中国资本市场迈入新阶段。工商银行、农业银行、建设银行和中国移动市值达2万亿元以上，此外，贵州茅台、中国石油、中国银行、宁德时代等4股A股市值均超万亿元。

政策托底与资金“活水”共振是近期股市走强的主要驱动力。

央行二季度货币政策执行报告中，强调“落实落细适度宽松的货币政策”，保持市场流动性充裕，推动资金流入股市。

与此同时，存款“搬家”效应显著。央行公布的最新7月金融数据显示，居民存款减少1.1万亿元、企业存款减少1.46万亿元、非银存款增加2.14万亿元，出现一定存款“搬家”迹象。

存款“搬家”之下，资金加速涌入股市。“股市流动性充裕仍是行情的主要驱动，存款数据体现居民资金入市迹象。”华泰证券认为，现阶段的居民资金入市或以存量资金加杠杆为主，外资和险资亦是值得关注的潜在增量资金，近期活跃度均有所上升。“如果股市能够形成持续的赚钱效应，活期化的存款是未来的潜在增量之一。”

AI产业革命引爆科技主线亦是大涨的原因之一。8月18日，A股液冷概念再度上涨，带动相关概念股大幅上涨。受AI大模型需求激增带动GPU、液冷服务器等核心环节订单放量，通信、电子板块领涨，液冷服务器指数单日涨幅超5%。其中，曙光数创30CM涨停，方盛股份上涨22.07%、冠龙节能、高澜股份、锐捷网络、润和材料实现20CM涨停。天风证券认为，AI产业趋势已从概念炒作转向业绩兑现，成为本轮行情的核心驱动力。

不可忽视的是制度变革重塑市场信心。当前，资本市场“提高投资者回报”改革持续推进。国泰海通指出，绝不能忽视的是制度变化。“提高投资者回报”的资本市场制度改革，改变的不仅仅是制度，还有社会各界对中国资产的价值观念，以及降低股市的风险评价。

政策红利释放、AI产业趋势明确、居民资产配置转向，三大逻辑形成共振，牛市主升浪或已全面开启。

国泰海通表示，中国转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革共同构筑起中国股市“转型牛”的基石，A股股指还有新高。

市场正经历“健康牛”但需警惕“过热”

一系列市场表现释放出积极信号，A股市场量能迈上新台阶。

当前A股市场单日成交额已经连续四个交易日站上了2万亿元的水平；两融余额站在2.05万亿元上方投资者积极“借钱”炒股积极；投资者加速入场，7月，上交所A股新开户数达196.36万户，环比增长19%，同比增长71%……个人投资者跑步入场、居民“存款搬家”趋势显现、外资回流迹象渐显、公募权益类基金发行开始提速，随着市场赚钱效应的回升，市场有望进入场外资金流入与市场上涨的正向循环。

展望后市，兴业基金研判认为，在股市赚钱效应驱动下，居民存款“搬家”或才刚刚开始，A股有望延续目前的上行趋势。“在国家战略方向指引下，叠加关键时刻的政策与资金托底、新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力之下，当前市场正在经历‘健康牛’。”

上海证券表示，有理由继续看好后续A股的表现，股市有望成为未来中国百姓新的财富锚。

今年10月召开二十届四中全会，研究制定“十五五”规划，市场将逐步聚焦新一轮的政策预期。富荣基金认为，从目前的趋势看，市场仍处向上态势，后续仍有“十五五”规划、全球降息周期等可以期待。

然而，短期内指数突破前高，杠杆资金快速入场以及外部地缘政治扰动，市场波动或加剧。叠加8月中下旬迎来上市公司半年报密集披露期，谨慎派提醒风险不容忽视。

中信建投提醒，目前投资者情绪上升较快，注意市场后续过热可能。

信达证券策略分析师樊继拓提示，若后续量能不足或政策边际调整，可能引发阶段性回调。此外，中报密集披露期或加剧个股分化，需警惕高估值题材股回调压力。

天风证券提出，市场破新高后，踏空资金加速进场，交易驱动下，市场短期走向过热，波动率将放大，注意稳扎稳打。建议投资者关注三条主线：一是以DeepSeek技术突破为代表的AI+产业链；二是消费板块估值修复与消费分层复苏机会；三是低估红利板块的配置价值。

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